由于市场资金面开始转向宽裕，天弘基金余额宝的七日年化收益已经从高峰期的6.76%下降到2014年3月5日的5.86%。这一变化又引发了市场的一轮热议。
余额宝的工作人员对财新记者表示，余额宝2013年下半年的收益率在4.9%。2014年1月份，由于年底资金紧张，余额宝收益高企到近7%，但高收益不是常态。余额宝的基金经理曾向财新记者表示，收益率并不是余额宝率先考虑的事情，最重要的考虑是资金流动性问题。
“当客户习惯了6%的收益率，一旦降到历史水平的3%-4%，可能会发生巨额赎回。互联网金融缺失对海量投资者的风险教育。”一位业内人士表示。
但也有分析认为，余额宝的收益只是回归到3%-4%的正常水平，很难说就是逆转的拐点。而目前的银行活期存款利息几近于零，加上“余额宝们”可以当天赎回的便利，相信仍对市场有很高的吸引力。
据财新记者了解，相对于2014年1月份高峰期，目前余额宝收益率的下降已经导致余额宝规模增速也同步下降，但相对于2013年下半年，规模增速仍属较快水平。不过天弘基金没有披露相应的具体数据。
另有市场传言称，由于资金宽裕，国有四大行已经不再和余额宝合作资金拆借业务。余额宝对此回应称，此前和四大行的业务合作一直比较少，但对目前是否已经不再合作不予评论。
根据美国的货币基金历史，收益率下降必然会导致货币基金规模缩水，极端情况下会有货币基金清盘的情况出现。而余额宝作为每日提现的货币基金，在收益率直线滑坡的情况下，投资者难免开始担心其流动性的问题。
这是由余额宝的特点决定的。“余额宝们”最吸引客户的卖点之一就是能够做到T+0交易，资金当天到账。为解决赎回的时差问题，各家“宝”们的基金公司需要用自有资金垫付，即所谓“垫资”。
一只两三百亿元的货币基金，垫资额度需要十多亿元。但为了维持数千亿元规模的余额宝，垫资规模可能超过百亿元，这远非阿里巴巴收购之后、净资产不超20亿元的天弘基金所能承担的。
有市场人士指出，阿里巴巴对天弘基金提供了支持，因为支付宝的客户转账费用一直是一笔很大开销，与银联合作成本很高，而与银行网银直连大大降低了成本。余额宝有关人士承认，垫资问题是由余额宝和支付宝共同承担，“天弘哪有那么多钱垫资呢？！”
2013年，天弘基金营业收入3.1亿元，净亏243.93万元，阿里控股51%后的注册资本是5.14亿元。
阿里巴巴的高管则坚决否认支付宝用在途资金（即客户备付金，又称沉淀资金）为余额宝垫资，他回应称：“假如头寸短了，可以通过拆借、找托管行、支付宝自有资金等来解决，在途资金是坚决不能动的。况且现在没必要垫资。”他指出，余额宝会根据资金进出的数据，来调整每日的头寸，且目前仍保持大量的净流入。
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余额宝规模增速回落 流动性风险引关注
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