文/尤金·法玛 Eugene F. Fama （2013年诺贝尔经济学奖获得者）
追溯金融学发展历史，可能要回到1952年。这一年，在芝加哥大学经济系攻读博士学位的哈里·马克维茨发表了博士论文，文章提出了著名的投资组合理论，这标志着金融学的诞生。1990年，哈里摘取了诺贝尔经济学奖的桂冠。有传言说，当他在撰写这篇论文的时候，经济系的同仁们都认为“这没什么了不起的”。
到了1958年，莫迪利亚尼和莫顿·米勒也加入这个队伍。他们的研究认为企业的融资决策并不影响公司的市场价值，这奠定了公司金融研究的基础。五年后，比尔·夏普和约翰·林特纳在前人的基础上提出了资产定价模型，成为第一个描述风险测度的模型。他们的研究还认为，风险与预期收益之间存在一种均衡关系。
1960年，我进入芝加哥大学商学院攻读MBA，彼时金融学还是经济学领域的一块处女地。学院开设了几门证券分析的课程，货币银行学则主要讨论宏观经济学的基本问题。
这些前辈的工作启发了有效市场的研究。我恍然大悟，我们一直围绕概念打转，原因就在始终未能直面问题。除非你相信市场通过搜寻能够实现价格配置，否则就不能说价格反映了市场信息，而这正是市场均衡模型试图解决的问题。1970年，我专门写了一篇文章澄清这一点，那是学界第一次较为完整地界定有效市场假说。
在1972年和1973年，迈伦·斯科尔斯、罗伯特·默顿和费希尔·布莱克先后提出了期权定价模型。以我之见，布莱克和斯科尔斯所著是20世纪经济学界最重要的论文（该论文直接催生了衍生品行业）。除了这篇文章，我没见过哪篇文章是每一位获得博士学位的经济学家必须去阅读的，也没有哪篇文章能够直接催生一个行业。
后来，鲍勃·默顿将风险收益的故事一般化了。1978年，芝加哥大学的约翰·杜威提出了消费基础的资产定价模型。
这些理论后来成为金融学发展过程中的基本范式。这些里程碑性的研究，比如第一个市场均衡模型投资组合理论，和后来的有效市场假说，基本上发生在金融学诞生之初。
今天，金融学成为经济学中最成功的一个分支。在过去的60多年中，学界涌现出大量的金融学实证研究，这些内容页渗透到MBA和商科博士课程中。
回顾往昔，今天的金融学与60年前有天壤之别。
1963年，几乎没有金融学方面的好期刊；现在，已经有好几本金融学的杂志可以与经济学杂志相匹敌。
60年前，金融学研究只在芝加哥大学、麻省理工学院和卡内基·梅隆大学展开；现在，几乎每个大学都有自己的金融系，并开展着一流的金融学研究。
当年，我开始金融学研究的时候，一切都是崭新的，具有相当的偶然性；现在，金融学博士生想要进行某项研究时，都要确定已有人对此做出研究，然后再去理解并超越前人。（完）
文章来源：《英大金融》2013年11月刊
…… [点击查看详细]